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东吴证券:给予天孚通信买入评级-凯发k8旗舰厅app

发布时间:2024-08-26 12:58:12单园凤来源:

导读 小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予天孚通信买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  东吴证券股份有限公司张良卫...

小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予天孚通信买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  东吴证券股份有限公司张良卫,李博韦近期对天孚通信(300394)进行研究并发布了研究报告《2024年半年报业绩点评:盈利能力增长明显看好后续需求释放》,本报告对天孚通信给出买入评级,当前股价为80.73元。

  天孚通信

  投资要点

  事件:公司发布2024年半年度报告,1)2024上半年公司实现营收15.6亿元,同比 134%,毛利率57.8%,同比 6.8pct,归母净利润6.5亿元,同比 177%,略超业绩预告中值(预告指引6.3-6.8亿元);2)24q2实现营收8.2亿元,同比 119%,环比 13%,毛利率59.8%,同比 9pct,环比 4pct,归母净利润3.8亿元,同比 161%,环比 35%。

   ai算力相关需求带动公司营收与利润率双增

   ai算力需求高增及全球数据中心建设加速,高速光器件需求量稳定提升,2024年上半年公司营收及盈利能力均提升明显,其中:1)公司光无源器件实现营收7.0亿元,同比 63%,环比-8%,毛利率68.9%,同比 14pct,环比 6pct;2)光有源器件实现营收8.2亿元,同比 267%,环比 58%,毛利率46.8%,同比 5pct,环比 0.7pct。

  公司无源、有源产品将受益于明年800g、1.6t需求释放

  我们认为明年产业需求有以下趋势:1)云厂在推理需求凸显 h系列算力卡供应趋缓 自建以太网结构迭代三重趋势下,明年对800g的需求将充分释放;2)英伟达继续保持软硬件系统在训练、训推一体上的优势,同时自身客户结构持续优化,将进一步引领1.6t等前沿产品的迭代与应用;3)硅光模块具备缓解光芯片等物料短缺、承接硅基共封装趋势、降低成本三层产业逻辑,有望加速渗透。

  公司作为光模块上游核心器件优质供应商,与大客户深度绑定,我们认为公司无源产品绑定下游各大头部厂商,将受益于明年800g、1.6t的放量,有源产品对应下游客户仍将在最先进网络产品中把握最大话语权,因此将受益于1.6t放量。

  公司拟收购天孚之星剩余少数股权,将完全控股海外产能

  公司拟以自有资金2.3亿元收购天孚之星剩余46.67%股权(对应注册资本出资额为2.3亿元),交易完成后公司将持有天孚之星100%股权,并完全控股泰国天孚、新加坡天孚等孙公司。目前天孚之星的海外业务已经逐步走上正轨,业务订单情况向好,泰国工厂已部分投入使用,本次收购天孚之星部分股权,预计将增厚归属上市公司股东的利润,有效增强上市公司的盈利能力、可持续发展能力,优化公司资源配置和布局结构,充分保障上市公司股东利益。

  盈利预测与投资评级:考虑到ai算力建设带动产业链游需求高景气,以及公司供需两端得到验证,我们保持公司2024/2025/2026年归母净利润14.3/22.7/27.2亿元的预期,2024年8月23日收盘价对应pe分别为32.0/20.1/16.8倍,维持“买入”评级。

  风险提示:高速光模块需求不及预期;客户开拓与份额不及预期;产品研发落地不及预期;行业竞争加剧;原材料供应紧缺。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券宋嘉吉研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.08%,其预测2024年度归属净利润为盈利14.21亿,根据现价换算的预测pe为32.08。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级16家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为155.61。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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