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东吴证券:给予迎驾贡酒买入评级-凯发k8旗舰厅app
发布时间:2024-08-17 09:36:27劳娇山来源:
小枫来为解答以上问题。东吴证券:给予迎驾贡酒买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!
东吴证券股份有限公司孙瑜近期对迎驾贡酒(603198)进行研究并发布了研究报告《2024h1业绩点评:长风破浪,踏波稳进》,本报告对迎驾贡酒给出买入评级,当前股价为50.72元。
迎驾贡酒
投资要点
事件:24h1公司收入、归母净利分别同比 20.4%、29.6%;对应24q2收入、归母净利同比 19.0%、28.0%。q2收入稳定兑现,费用回落推动利润超预期兑现。
强抓网点及营销质量,洞藏系列聚势而强。24q2公司酒类收入同增20.2%,年内公司通过“1233”工程强化c端势能,推动洞藏系列持续放量,增速兑现稳定性强。1)分产品看:q2中高档酒收入同增24.9%,其中估算洞藏保持30% 增速,金银星兑现个位数增长。伴随“双核工程”深化推进,公司包量店签约力度加大、终端客情维护持续加强,推动核心市场份额不断扩大。2)分区域看:q2省内、省外收入分别同增22.9%、15.3%,省内受益挖掘宴席增量、强化营销服务,淡季动销韧性仍强;省外在消费承压背景下,低价位产品销售增长相对稳健。
收现基本保持稳定,费用回落拉升盈利。1)收现端:q2公司收现比达107%,同比-6.0pct,主系预收小幅回落——q2季末合同负债同比/环比分别回落0.4、0.5亿元,与渠道回款更趋谨慎有关。2)利润端:q2公司净利率同比 2.2pct至32.0%,主因:①q2毛利率同比 0.6pct。受益结构提升及成本优化,h1公司整体毛利率同增2.6pct,其中中高档酒、普酒毛利率分别同增1.6、2.9pct,预估全年毛利率增幅有望对标h1水平。②q2销售、管理(含研发)费率同比显著回落2.0/1.0pct。由于费用投入规划及结算节奏差异,q2单季销售、管理费用(含研发)分别同比下降0.7%、3.0%,预计全年费用增速保持双位数增长,据此估计24h2利润弹性环比略有回落。
大众消费韧性凸显,核心市场乘势而进。从价格带空间来看,安徽大众主流消费价位拾级而上,受益疫后大众白酒消费呈现“少而精”特点(消费频次/数量收缩,但价格端有明显升级),合肥及周边地区居民用酒加快向百元以上价位切换。参考古5、古8规模,看好洞6、洞9仍有较大施展空间。从区域扩张来看,公司省内区域发展沿合六淮→皖北→皖南进行开拓,1则强化通过销售绑定及营销赋能持续拉升终端卖力,2则通过数字化手段加强库存及价盘管控,推动合肥等起量市场结构与规模并进。
盈利预测与投资评级:看好安徽100~300元价位稳步扩容,龙头份额更趋集中。我们上调公司2024-26年归母净利润29.0/35.8/43.3亿元(前值分别为28.8/35.7/42.6亿元),同比 27%/23%/21%,当前股价对应pe为14/11/9x,维持“买入”评级。
风险提示:省内消费升级不及预期、省外竞争加剧、食品安全问题
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国元证券邓晖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.05%,其预测2024年度归属净利润为盈利28.9亿,根据现价换算的预测pe为14.05。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为82.5。
来源:证券之星
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